Noen liker ikke en sterk rubel …
Det har ikke vært så lav dollarkurs som det er nå i Russland på fem år. Finansiell stabilitet, basert på stram pengepolitikk, sammen med uvillig til å falle i oljepriser, støtter vår nasjonale valuta. Samtidig stopper ikke enestående sanksjonspress på det. Det ser ut til at rubelen blir holdt stort sett på grunn av det faktum at høsten 2014 ble den senket så mye at det rett og slett ikke var annet å gå.
USAs president Donald Trump og Fed-styreleder Jerome Powell.
Det fulle potensialet for et slikt press ser imidlertid ut til å ha vært oppbrukt. Selv ikke de sterkeste russiske bankene har lært å på en eller annen måte klare seg uten utenlandsk lån. De som ikke har lært det, har enten mistet sentralbanklisensen eller er under omorganisering. Det viser seg at press på rubelen fra utlandet nå bare er mulig ved å nekte å kjøpe russiske verdipapirer. Vesten er rett og slett ikke i stand til å gjøre noe annet.
Som et resultat ser det ut til at Amerika sammen med Europa prøver å følge veien for alle slags forbud og begrensninger, men det er ikke så lett å forby å kjøpe det som gir høyt og dessuten garantert overskudd. Likevel er det ikke nødvendig å si at vi ikke bryr oss. Ja, fra høyt talerstol fortsetter de å forsikre oss om at den russiske økonomien har klart å tilpasse seg sanksjonene, men det føles fortsatt veldig skarpt de negative konsekvensene av sammentrekningen av finans- og banksystemet.
Ifølge Bloomberg-eksperter tar dette omtrent 0,4-0,6 prosent av BNP. Fortsatt er mye større tap i offisielt sporet volum av produksjon og tjenester assosiert med det faktum at skyggen og grå sektorer i økonomien vokser igjen, samt graden av offshorization. I tillegg kan posisjonen til rubelen, som allerede begynner å virke for sterk for mange, vel undergraves innenfra.
For ikke så lenge siden kunngjorde Bank of Russia at den forberedte det viktigste reduksjonen i styringsrenten de siste årene. Og uansett hva tjenestemenn og eksperter sier om det faktum at styringsrenten lenge har bestemt lite i realøkonomien, vil dette uunngåelig føre til en kraftig reduksjon i kostnadene for kredittressurser i landet. Banksektoren kan være så trist over dette som den vil, OFZs lønnsomhet og attraktivitet vil helt sikkert falle, men den virkelige sektoren i økonomien og vanlige borgere vil sikkert føle seg bedre fra reduksjonen i lånekostnadene.
Dynamikken i styringsrenten til Den russiske sentralbanken har ikke sett skummel ut på lenge.
Salgsfremmende video:
Renten i Sentralbanken vil imidlertid bli behandlet litt senere, og nå venter mange spent på møtet om den russiske sentralbankens pengepolitikk, som er planlagt til fredag 26. juli. En rekke eksperter utelukker ikke at resultatene vil bli et slags signal for at rubelen snur seg mot svekkelsen av valutakursen. Men de som aktivt investerer i rubelformue i dag, kan bli skuffet.
En annen alvorlig risiko for den russiske valutaen kan være et tiltak som ofte kalles teknisk i våre finansinstitusjoner. Vi snakker om den beryktede "budsjettregelen" som kutter overskytende olje- og gassinntekter. Og selv om det 26. juli trolig ikke vil bli forhøyet avskjæringslinjen, hvis sentralbanken bare antyder at dette er mulig, kan rubelen umiddelbart miste ikke aksjer, men hele renten til valutakursen.
Samtidig fortsetter aktive kjøp av utenlandsk valuta av Bank of Russia å begrense rubelens veksthastighet mot dollaren. Opp til valutakursmerket på 60 rubler. Det er usannsynlig at rubelen vil styrke seg ytterligere. Hovedsaken er at Sentralbanken fremdeles står fritt til å kjøpe valuta for Finansdepartementet. Generelt befinner seg nå sentralbanken i den russiske føderasjonen seg i en noe underlig situasjon, når den med egne hender må tilbakevise sin egen beslutning om å svekke valutakontrollen.
I følge opposisjonsanalytikere kan en slik beslutning helt frata det russiske budsjettet dollarinntekter. Men inne i landet vil rubelen fortsette å være etterspurt, ellers er det ganske vanskelig for de samme eksportørene å ikke få den dyreste rubelen for dollaren.
Og likevel er det de som spår at valutaen vår vil falle til 69 rubler per dollar innen utgangen av året. Og hvis denne rubelkursen hadde blitt utnevnt av noen andre, og ikke den beste prognosemakeren ifølge Bloomberg, Bank Polski valutastrateg Yaroslav Kosatyi, ville det ikke være behov for å bekymre deg. Men hvis tidligere Kosaty absolutt nøyaktig hadde spådd veksten av rubelen i andre kvartal 2019, har han nå blitt en pessimist om utsiktene for den russiske valutaen.
Interessant nok kobler den polske eksperten sin dårlige prognose med utsiktene til et sterkt rentekutt av sentralbanken. Nå støtter den høye renten til den sentrale banken i Russland (7,50% per år) utenlandske investorers interesse for russiske verdipapirer, og hvis den synker, er det nødvendig å vente på en strøm av utenlandske investeringer i russiske føderale lånobligasjoner (OFZ).
I juni 2019 nådde utenlandske investorer i russiske obligasjoner, ifølge sentralbanken, 30%. Hvis investorer, under press fra nye amerikanske sanksjoner, begynner å dumpe OFZ-ene våre massivt, kan situasjonen vise seg å være slik at det rett og slett ikke er noen kjøpere for dem. Med en slik lokal standard er det bare det avtalte kjøpet av verdipapirer til en billig pris av de største russiske bankene, som i dette tilfellet er tvunget til å bryte alle høye standarder for den russiske sentralbanken, som kan redde.
… og for noen - en sterk dollar
Generelt sett, mens de er blant analytikere, er de som er optimistiske med hensyn til rubelen fortsatt i flertall. Om enn med svak margin. Men med hensyn til dollaren har flertallet en ganske pessimistisk holdning. Kald forsoning med Kina driver igjen amerikansk utenrikshandel til en blindvei - den klarer ikke igjen å dekke den negative balansen, og den amerikanske sentralbanken har ganske enkelt ikke noe annet alternativ enn å spille mot dollaren.
Det kan ikke utelukkes at i det samme flertallet av pessimister er det ganske mange av dem som bevisst klager over de dårlige utsiktene til den amerikanske valutaen. Og ikke engang gratis. Imidlertid kan begynnelsesuka ikke være lett i det hele tatt, ikke bare for rubelen, men også for dollaren.
Allerede onsdag 24. juli vil de første dataene om retningen som utenrikshandelens balanse i USA endres bli kjent. De publiserte tallene kan være et annet poeng for å tegne en graf som vil vise hvordan størrelsen på den overskytende dollarstigningen avhenger av de virkelige utsiktene for seier i Trumps handelskrig.
På fredag blir foreløpige data om USAs BNP for andre kvartal utgitt, noe som absolutt vil oppfattes i samme slengen. Men den mest forventede informasjonen i slutten av juli er dataene fra halvårsregnskapet til de største selskapene, de fleste av dem transnasjonale. De er i handelskrigene startet av Trump, rolig for seg selv er på en gang på begge sider av fronten.
Lederne for IT-bransjen og beslektede næringer føler seg spesielt komfortable i denne forbindelse. Husk situasjonen med Huawei, som ser ut til å være unikt kinesisk. Men hun viste seg å være så bundet til alle andre IT-selskaper at Trump-administrasjonen, ved å slå henne, falt i posisjonen til den meget ikke-oppdragsoffiserens enke som pisket seg.
Transnasjonale giganter fungerer med suksess med alle mulige valutaer med minimale begrensninger, og det at alt etter alt tyder på at dollarens avhengighet av andre valutaer bare vil vokse, plager dem ikke i det hele tatt. De forvandlet til og med cryptocururrency til nettverkssurrogater for samme dollar for lenge siden, som i det minste kan dømmes ut fra tilbudene om å kjøpe, selge og selge bitcoin og andre som det på Internett. Minstemargin, valutakurs alltid denominert i dollar, laveste provisjoner og praktisk talt ikke noe byråkrati. Trenger du mer bevis?
Likevel vil signalet for den "grønne" valutakurskorreksjonen for å gjenoppta, eller mer presist, for å fortsette, ser det ut til, bli gitt akkurat nå. Men dette vil bare skje med svært dårlig bedriftsrapportering. I alle andre scenarier, og det mest sannsynlige nå anses som moderat negativt, vil ingenting endre seg dramatisk. Og noen vil måtte vente på en reell tilbaketrekking av dollaren igjen. Kanskje til og med veldig lang tid.
Men i prinsippet ser det ut til at Trump-administrasjonen sammen med Federal Reserve prøver å oppnå nøyaktig det, slik at dollaren har rullet tilbake nok en gang. Det er ikke for ingenting sjefen for Federal Reserve, Jerome Powell, med misunnelsesverdig regularitet gjør ganske "gjennomsiktige hint" om at den amerikanske valutaen er veldig overopphetet. Likevel ser ikke dollar ut i alle fall ikke ut til å kunne avta betydelig. Til å begynne med er alle truslene fra europeerne og OPEC om å forlate betaling for olje og gass i dollar trusler. Og poenget er ikke en gang at du kan støte på sanksjoner.
Fordelene er for tvilsomme, og påstander om en slags uavhengighet er helt klart ikke berettiget. Vel, kostnadene som kan kreves for å oversette en slik ide til virkelighet kan knapt sammenlignes med den spøkelsesaktige fortjenesten, som dessuten ikke vil være direkte, men indirekte. Det er tydelig at mange kjøpere av amerikanske våpen, latinamerikanske satellitter og selvfølgelig narkotika-mafiaen øyeblikkelig vil skynde seg å hjelpe dollaren. Og viktigst av alt er at Kina vil være den første som i hemmelighet, men målrettet jobber for å forhindre at dollaren faller.
KKP på plenum og konferanser vil fortsette å stigmatisere imperialistene og distribuere rapporter om seieren i handelskrigen med "skurken Trump og hans klik." I mellomtiden vil People's Bank of China stille kjøpe nøyaktig så mange dollar som er nødvendig for å opprettholde en akseptabel balanse både i utenrikshandel og i budsjettet. Og hvis noe skjer, vil det være mulig å inngå et par dusin langsiktige avtaler med OPEC-land og Russland om fremtidige olje- og gassforsyninger. Selvfølgelig ikke i yuan og rubler, men i dollar. Og dette vil selvfølgelig igjen støtte den russiske rubelen.
Forfatter: Alexey Podymov
